智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近日，天風(fēng)國(guó)際證券分析師郭明錤最新發(fā)布英偉達(dá)(NVDA.US)Blackwell GB200芯片的產(chǎn)業(yè)鏈訂單信息。目前微軟(MSFT.US)是全球最大的GB200客戶，今年第四季度訂單量激增3—4倍，訂單量超過其他所有云服務(wù)商的總和。中信證券稱，展望2025年，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)廠商及地方性晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)仍在加速，同時(shí)期待先進(jìn)芯片需求的高階驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)有望進(jìn)一步提升，設(shè)備公司訂單也預(yù)計(jì)將同步繼續(xù)保持增長(zhǎng)。相關(guān)標(biāo)的：中芯國(guó)際(00981)、華虹半導(dǎo)體(01347)、上海復(fù)旦(01385)。

　　郭明錤在報(bào)告中表示，Blackwell芯片的產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)計(jì)在今年第四季度初啟動(dòng)，屆時(shí)第四季度的出貨量將在15萬到20萬塊之間，預(yù)計(jì)2025年第一季度出貨量將顯著增長(zhǎng)200%到250%，達(dá)到50萬到55萬塊。這意味著，英偉達(dá)可能僅需幾個(gè)季度就能實(shí)現(xiàn)百萬臺(tái)的銷量目標(biāo)。英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛在此前的采訪中表示，公司即將推出的Blackwell芯片已全面投產(chǎn)、需求“瘋狂”。

　　市場(chǎng)層面，英偉達(dá)股價(jià)持續(xù)狂飆，上周再度創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)累計(jì)漲幅已超180%。盡管漲幅驚人，但多家華爾街機(jī)構(gòu)對(duì)英偉達(dá)的展望仍非常樂觀。美銀預(yù)計(jì)，英偉達(dá)2025—2026財(cái)年的每股收益（EPS）將繼續(xù)上漲13%～20%，并將英偉達(dá)的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至190美元。高盛在最新的報(bào)告中指出，Blackwell的推出和產(chǎn)能爬坡不僅是近期和中期收入增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力，也是擴(kuò)大英偉達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的動(dòng)力j9游會(huì)真人游戲第一品牌。

　　值得注意的是，在全球布局AI的狂熱浪潮之下，近日臺(tái)積電(TSM.US)公布第三季度無比強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)報(bào)告，“帶飛”全球市場(chǎng)的整個(gè)芯片板塊。談到市場(chǎng)對(duì)于AI芯片的需求時(shí)，臺(tái)積電掌舵者魏哲家在業(yè)績(jī)會(huì)議上表示，AI芯片需求前景非常樂觀，并強(qiáng)調(diào)臺(tái)積電客戶們對(duì)于CoWoS先進(jìn)封裝的需求遠(yuǎn)超公司供給。

　　臺(tái)積電管理層預(yù)計(jì)該公司全年?duì)I收將增長(zhǎng)近30%，超過20%-25%的分析師普遍預(yù)期以及該公司上季度給出的預(yù)期，管理層還預(yù)計(jì)今年臺(tái)積電的數(shù)據(jù)中心人工智能服務(wù)器芯片(包含英偉達(dá)AI GPU、博通AI ASIC等廣泛的AI芯片)的相關(guān)營(yíng)收將增加兩倍以上。

　　當(dāng)前AI芯片需求可謂無比強(qiáng)勁，未來很長(zhǎng)一段時(shí)間可能也是如此。半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì) (SIA) 近日公布的數(shù)據(jù)顯示，在AI芯片強(qiáng)勁需求帶動(dòng)之下，2024 年8月全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到約531億美元，較 2023年8月的440億美元增長(zhǎng)20.6%，相比7月份本已十分強(qiáng)勁513億美元銷售額則環(huán)比增長(zhǎng) 3.5%。

　　全球知名戰(zhàn)略咨詢公司貝恩預(yù)測(cè)，隨著人工智能(AI)技術(shù)的迅速普及顛覆了企業(yè)和經(jīng)濟(jì)，人工智能相關(guān)的所有市場(chǎng)規(guī)模正在膨脹，到2027年將達(dá)到9900億美元。這家咨詢公司在周三發(fā)布的第五份年度《全球技術(shù)報(bào)告》中指出，包括人工智能相關(guān)服務(wù)和AI GPU等基礎(chǔ)核心硬件在內(nèi)的整體AI市場(chǎng)規(guī)模將在去年1850億美元的基礎(chǔ)上，每年增長(zhǎng)40%至55%。這意味著，到2027年將帶來7800億至9900億美元的龐大收入九游會(huì)j9網(wǎng)站首頁。

　　中信證券指出，半導(dǎo)體是當(dāng)前國(guó)家政策大力支持的首要發(fā)展行業(yè)，是科技新質(zhì)生產(chǎn)力的底層基座，在當(dāng)前全球形勢(shì)復(fù)雜多變的背景下，其國(guó)產(chǎn)自主可控是最確定的發(fā)展趨勢(shì)之一。此外，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體制造整體的產(chǎn)能缺口仍大，尤其是先進(jìn)芯片領(lǐng)域有巨大提升空間。

　　展望2025年，中信證券預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)廠商及地方性晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)仍在加速，同時(shí)期待先進(jìn)芯片需求的高階驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)有望進(jìn)一步提升，設(shè)備公司訂單也預(yù)計(jì)將同步繼續(xù)保持增長(zhǎng)。中信證券建議重視半導(dǎo)體板塊機(jī)會(huì)，受益政策支持、周期反轉(zhuǎn)、增量創(chuàng)新、國(guó)產(chǎn)替代多方面利好帶動(dòng)，有望迎來估值重塑。

　　相關(guān)概念股：

　　中芯國(guó)際(00981)：中芯國(guó)際2月份在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，在外部環(huán)境無重大變化的前提下，公司給出的2024年指引是：銷售收入增幅不低于可比同業(yè)的平均值，同比中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。公司計(jì)劃在2024年繼續(xù)推進(jìn)近幾年來已宣布的12英寸工廠和產(chǎn)能建設(shè)計(jì)劃，預(yù)計(jì)資本開支與上一年相比大致持平。

　　華虹半導(dǎo)體(01347)：公司指引二季度毛利率中位數(shù)將達(dá)8%，在一季度的基礎(chǔ)上持續(xù)改善上揚(yáng)。公司預(yù)期9月份設(shè)備將開始搬入，并有望在今年四季度開始試運(yùn)行，產(chǎn)能有望在2025年開始釋放。浦銀國(guó)際指出，目前，華虹2024年、2025年EV/EBITDA估值為5.7x、3.6x，估值已經(jīng)具備吸引力，維持“買入”評(píng)級(jí)及半導(dǎo)體行業(yè)首選。

　　上海復(fù)旦(01385)：公司擁有千萬門級(jí)FPGA、億門級(jí)FPGA、十億門級(jí)及PSoC共四大系列數(shù)十款產(chǎn)品，具備全流程自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)FPGA配套EDA工具ProciseTM，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的可編程器件芯片供應(yīng)商。公司作為行業(yè)極少數(shù)國(guó)產(chǎn)FPGA供應(yīng)商之一，將充分受益下游市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化帶來的需求體量，發(fā)展前景廣闊。

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