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　　報(bào)告摘要

　　晶晨股份是國內(nèi)智能機(jī)頂盒和智能電視SoC芯片龍頭

　　公司致力于多媒體智能終端應(yīng)用處理器芯片的研究開發(fā)，具體細(xì)分為智能機(jī)頂盒SoC芯片、智能電視SoC芯片、AI音視頻系統(tǒng)終端SoC芯片、Wi-Fi和藍(lán)牙芯片、汽車電子芯片等。2018、2019年和2020H1分別實(shí)現(xiàn)收入23.69、23.58和9.45億元，凈利潤分別為2.83、1.58和-0.63億元；毛利率分別為34.81%、33.93%和28.58%。

　　目標(biāo)遠(yuǎn)大，拐點(diǎn)將現(xiàn)：公司目標(biāo)10億美金銷售額，國內(nèi)業(yè)務(wù)與海思競爭鑄就SoC強(qiáng)大競爭力，國外機(jī)頂盒和國外智能電視業(yè)務(wù)分別搶占博通和聯(lián)發(fā)科份額，Wi-Fi芯片自給配套和外銷空間巨大。2019年智能機(jī)頂盒SoC芯片、智能電視SoC芯片、Wi-Fi和藍(lán)牙芯片全球市場分別約3.5、2.5、32.0億顆，晶晨股份2019年出貨量約5031、2665、0萬顆，全球市占率僅14%、11%和0%；三大產(chǎn)品線2019年全球市場空間分別約36、12、200億美元，合計(jì)約248億美元，相較晶晨2019年約3.4億美元銷售額，未來成長空間巨大。由于新產(chǎn)品研發(fā)、新冠疫情等因素導(dǎo)致晶晨過去18個(gè)月經(jīng)營承壓，展望未來，晶晨主要產(chǎn)品均在臺(tái)積電代工，已實(shí)現(xiàn)12nm工藝制程的突破，性能、功耗、價(jià)格相較海內(nèi)外廠商均有競爭力九游會(huì)j9官網(wǎng)真人游戲第一品牌。

　　智能機(jī)頂盒SoC芯片：海外市場搶占博通份額，中國市場直面海思競爭

　　公司智能機(jī)頂盒SoC芯片2019年實(shí)現(xiàn)收入12.5億元、銷售量5031萬顆、平均價(jià)格約25元RMB，預(yù)計(jì)國內(nèi)銷售占比超過90%。根據(jù)格蘭研究，全球和中國智能機(jī)頂盒2018年出貨量分別約3.5億臺(tái)和9500萬臺(tái)，中國智能機(jī)頂盒SoC芯片市場基本呈現(xiàn)CR2競爭格局，2018年華為海思和晶晨市占率分別為60.7%和32.6%，2019年晶晨已超過海思成為國內(nèi)第一；海外智能機(jī)頂盒SoC芯片市場中，博通一家獨(dú)大且芯片單價(jià)高于10美金，晶晨12nm芯片已獲得谷歌認(rèn)證，具備較強(qiáng)的競爭力，有望在海外搶占部分博通的市場份額。

　　智能電視SoC芯片、AI音視頻終端芯片、Wi-Fi和藍(lán)牙芯片空間巨大

　?。?）智能電視SoC芯片：聯(lián)發(fā)科一家獨(dú)大，晶晨競爭力持續(xù)加強(qiáng)。（2）AI音視頻終端芯片：短期智能音箱驅(qū)動(dòng)成長，長期AIoT、IPC、汽車電子空間廣闊。（3）Wi-Fi和藍(lán)牙芯片：晶晨SoC在2019銷售量約9000萬顆，我們預(yù)估2020年SoC銷售量在1億顆以上，未來Wi-Fi芯片自給外銷均空間巨大。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：機(jī)頂盒芯片海外出貨量不及預(yù)期、Wi-Fi芯片研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。

　　發(fā)布日期：2020-10-13

　　免責(zé)聲明九游會(huì)j9官網(wǎng)真人游戲第一品牌

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